ABD'deki sıkıntıların artması Körfez ekonomilerini etkileyebilir

Giderek yaklaşan küresel bankacılık krizi Körfez bölgesi ekonomileri için sıkıntı yaratabilir.

Nasıl yani? ABD'deki durgunluk riski ölçümleri, 26 Haziran'da bu konu hakkında bir köşe yazısı yayınladığımdan beri arttı.

ABD ve Çin'deki küresel sanayi ve inşaat döngüsünün göstergesi olan Dr. Copper, Mayıs ayından bu yana yüzde 20 düştü.

27 trilyon dolarlık ABD ekonomisi, Temmuz 2024'te yalnızca 114.000 gibi acınası bir sayıda iş yaratabildi ve işsizlik oranı yüzde 4,3'e çıktı, ancak daha da yükselmeye devam edecek.

ISM imalat endeksi, artan tesis kapanışları, şirket işten çıkarmaları, işletme iflasları ve 11. Bölüm iflasları nedeniyle endüstriyel daralmanın yaşandığını gösteren korkunç bir seviye olan 46'ya düştü.

Şeffaf olmayan 1,7 trilyon dolarlık özel kredi piyasalarındaki borç temerrütleri şimdiden artmaya başladı.

1,8 trilyon dolarlık bir pazarda kredi kartı gecikmeleri, ekonominin durgunlukta olduğu ve işsizlik oranının yüzde 8 olduğu 2012 seviyelerine ulaştı.

1,6 trilyon dolarlık otomobil kredisi ve 1,8 trilyon dolarlık öğrenci kredisi piyasaları sıkıntıda.

Polis kayıtları, Florida'daki sürücülerin yüzde 20'sinin araç sigortası yaptıramadığını tahmin ediyor. Gıda kuponu kullanımı üç katına çıktı. ABD ekonomisinin yüzde 70'ini oluşturan tüketici harcamaları durdu.

ABD Merkez Bankası (Fed) Başkanı Jay Powell'ın Amerikan ekonomisinin yumuşak iniş yapacağına dair iyimserliği, perakendecilerin indirim yapması, şişkin stoklar ve CEO'ların ikinci çeyrek kazanç tahminlerindeki makro görünüme ilişkin kötümserliği gibi anekdotlarla çelişiyor.

Powell Fed veri odaklıysa, büyük Wall Street bankalarındaki ekonomistler de öyledir. JP Morgan, ABD'de resesyon olasılığını yüzde 25'ten yüzde 35'e yükseltti, Goldman Sachs ise olasılığı yüzde 25 olarak belirledi. Para piyasaları artık Eylül ayındaki FOMC toplantısında Fed'in 25 baz puanlık faiz indirimi için neredeyse kesin olasılıkları fiyatlıyor.

Küresel ekonomi artık senkronize bir düşüşün erken aşamalarında. Kredi krizi kaçınılmaz

2009 yılında Çin, Lehman, UBS, AIG, Bear Stearns'in tetiklediği sistemik şokların ve İrlanda, İspanya ve İzlanda'daki bankacılık krizlerinin ardından dünya ekonomisinin at sırtındaki şövalyesiydi.

Ancak bu döngüde bir Çin kurtarma paketi düşünülemez. 18 trilyon dolarlık Çin ekonomisi, tarihin en büyük emlak piyasası çöküşü, gölge bankacılık krizi ve eyalet hükümetlerinin bilançolarında 20 trilyon dolarlık bir kara delik tarafından mahvedildi.

Offshore finansman araçları tarafından toplanan yaklaşık 3,2 trilyon dolarlık tahvilin, Pekin yeni ticaret tarifelerine ve Güney Çin Denizi'ndeki gerginliğin tırmanmasına hazırlanırken bile, yalnızca 2024'ün sonuna kadar geri ödenmesi gerekiyor. Çin böylece Asyalı ticaret ortaklarına deflasyon ihraç edecek.

Almanya'nın resesyonda olmasıyla birlikte, küresel ekonomi artık senkronize bir düşüşün erken aşamalarında. Küresel borcun 342 trilyon dolara çıktığı bir zamanda kredi krizi kaçınılmazdır.

Küresel likidite, finansal piyasaların ve risk varlık değerlemelerinin can damarıdır. Japonya Merkez Bankası, politika faizini yalnızca %0,25'e çıkardığı Ağustos ayının başına kadar küresel piyasalara marjinal likidite sağlayıcısıydı. Bu, Japon banka hisselerinde %30'luk bir çöküşe neden olurken, Nikkei Dow endeksi yalnızca üç seansta %20 kaybetti.

Küresel finansın aşırı değişken, aşırı ağ bağlantılı elektronik atardamarları sayesinde, bulaşma ve panik ışık hızıyla Tokyo'dan Wall Street'e, Avrupa'ya ve gelişmekte olan piyasalara yayıldı.

Nasdaq'ın mega-cap takımyıldızı tek başına tek bir seansta 6,4 trilyon dolar kaybetti. Powell Fed, Dow 1.000 puan düştükten ve oynaklık endeksi korkutucu bir 60'a ulaştıktan sonra Japonya Merkez Bankası'nı hızlı bir politika U dönüşü yapmaya zorladı; bu, en son pandemi ve 2008-2009 küresel bankacılık krizleri sırasında görüldü.

Fed ve BOJ'un geçici çözümü oldukça başarılıydı. Wall Street'in açgözlülük ve korku sarkaçı VIX 60'tan 20'ye düştü ve küresel hisse senedi piyasaları yükseliş balastını geri kazandı.

• ABD'de resesyon korkusu Mısır para birimini ve hisse senetlerini düşürdü

• Trump 2.0, Körfez İşbirliği Konseyi ve küresel piyasalarda şok dalgalarına yol açacak

• Analistler petrol konusunda iyimser ancak fiyat sabit kalıyor

Ancak yatırımcı psikolojisi bozuldu, çünkü Wall Street artık dünyanın en büyük likidite musluğu olarak Japonya Merkez Bankası'na güvenemeyeceğini biliyor.

JP Morgan, carry trade'in geri çekilmesinin dörtte üçünün artık sona erdiğini savunuyor. Ancak bu kesinlikle doğru değil, çünkü tüm Japon bankacılık sistemi devasa bir carry trade. Japon bankaları, yerel mevduat sahiplerinden trilyonlarca yen borç aldı ve fonları çok daha yüksek oranlarda yurtdışına yatırdı/ödünç verdi.

Japonya hükümetinin emeklilik fonu tek başına küresel hisse senetleri ve tahvillerde yaklaşık 1,8 trilyon dolara sahip. Japon hayat sigortacıları ve güven bankaları, ABD Hazine tahvilleri, İngiliz devlet tahvilleri, Alman tahvilleri, Fransız OAT'leri ve hatta Körfez İşbirliği Konseyi devlet tahvillerine yatırım yapan dünyanın en büyük yatırımcıları arasında yer alıyor.

İsrail-İran gerginliği ve ABD seçimleri piyasalarda oynaklığı, enflasyon ve durgunluk kaygısını artıracaktır.

ABD'deki bir durgunluk, GCC piyasaları için oyunun kurallarını değiştirebilir. Fed'in faiz indirimleri, GCC'de daha dik getiri eğrilerine yol açacak ve banka hisselerine fayda sağlayacaktır.

Ortadoğu'da uzun süreli bir savaş yaşanmazsa ve Körfez'deki petrol sahaları/tanker taşımacılığının tıkanıklık noktaları tehdit altında olmazsa ham petrol fiyatları Dr. Copper'ın kaderini paylaşabilir ve en az yüzde 20 düşebilir.

Bu durum, bölgenin en büyük petrol ve LNG ihracatçıları için mali bir kabus anlamına gelecektir.

Küresel durgunluk aynı zamanda Körfez İşbirliği Konseyi'ne (KİK) yönelik doğrudan yabancı yatırım ve banka kredi akışlarının azalması anlamına gelecektir.

2009'da olduğu gibi döviz kurlarındaki sabitlemeler Körfez İşbirliği Konseyi hisse senetleri ve gayrimenkul piyasaları üzerinde uyum yükü yaratacaktır.

Matein Khalid, Abdulla Saeed Al Naboodah'ın özel ofisinde baş yatırım görevlisi ve bir girişim sermayesi şirketinin CEO adayıdır. Ayrıca, Sharjah Amerikan Üniversitesi'nde gayrimenkul yatırımı ve bankacılık alanında yardımcı doçenttir.