Analistler hisse senedi fiyatındaki düşüşe rağmen Aramco'ya iyimser bakıyor
Analistler Aramco hisselerinin petrol fiyatlarıyla uyumlu şekilde toparlanmasını bekliyor
Suudi Aramco hisseleri, küresel hisse senedi piyasalarındaki çalkantının dünyanın en büyük halka açık petrol şirketinde daha fazla satış dalgasına yol açmasıyla bu hafta dört yılın en düşük seviyesine geriledi.
Ancak analistler Aramco'nun bu yılki zayıf performansının (hisse senedi Salı günkü kapanış itibarıyla 2024'te yüzde 17 düşmüştü) şirketin uluslararası rakiplerine kıyasla yükseliş görünümünü maskelediğine inanıyor.
Kahire'deki finansal hizmetler şirketi EFG Hermes'te hisse senedi araştırma direktörü olan Ahmed Hazem Maher, “Aramco, sağlam nakit akışlarına sahip güçlü bir şirkettir ve ham petrol talebi arttıkça üretim seviyelerini artırabilir,” dedi. “Son hisse senedi fiyatı düşüşü, Aramco'nun kendisiyle ilgili bir şeyden ziyade küresel hisse senetlerindeki bir düzeltmenin yansımasıdır.”
Aramco hisseleri Salı günü SAR27,20'de kapandı, Mayıs 2022'deki yaklaşık SAR37 zirvesinden yüzde 26 düştü ve Haziran 2020'den bu yana en düşük seviyeye geriledi; hisse senedi daha sonra son dönemdeki kayıplarının bir kısmını telafi ederek Çarşamba günü SAR27,75'te kapandı.
Haziran ayında Aramco, hisse başına 27,25 SAR fiyatla ikinci bir listelemede hisselerinin %0,7'sini sattı ve 12,35 milyar dolar topladı. Suudi Arabistan, Aramco'nun %81,5'ine sahip ve devlete ait Kamu Yatırım Fonu da %16'lık bir paya sahip.
Kuveyt'teki Kamco Invest'in yatırım stratejisi ve araştırma direktörü Junaid Ansari, Aramco'nun hisse senedi fiyatındaki düşüşün, Suudi Arabistan'ın Opec+ anlaşması kapsamında petrol üretimini azaltma sözünü yansıttığını söyledi.
Ansari, “Rafine ve kimyasal marjlardaki baskı da (Aramco'nun) kârını etkiledi” dedi.
10 büyük uluslararası petrol şirketi arasında Aramco bu yıl hisse senedi fiyatı açısından en kötü performansı gösteren şirket olurken, onu ConocoPhillips (-%13) takip ediyor. Chevron, TotalEnergies, BP, Equinor ve Eni tek haneli düşüşler kaydederken, PetroChina (+%18,9) ve Exxon Mobil (+%12,1) 2024'te en iyi performansı gösteren şirketler oldu.
Bu arada, Brent ham petrolü Perşembe günü erken saatlerde 78,08 dolardan işlem görüyordu ve bu yıl neredeyse sabit kaldı. Nisan ayının başlarında 91 doların üzerinde 2024 zirvesine ulaştı.
EFG'den Maher, "Aramco'nun hisse senedi fiyatı, petrol fiyatlarıyla olan olağan korelasyonundan biraz uzaklaştı" dedi.
"Bu kısmen yatırımcıların ikincil hisse satışını beklemesinden kaynaklanan bir artıştan kaynaklanıyordu. Şimdi bu tamamlandığına göre Aramco'nun hisse fiyatının petrol fiyatlarıyla olan ilişkisine geri dönmemesi ve daha önceki seviyelerine dönmemesi için hiçbir neden göremiyorum."
Ansari, Aramco'nun son hisse senedi fiyatının "iyi bir giriş noktası olabileceğini" belirterek, üretim kesintilerinin muhtemel hafifletilmesini ve şirketin yüzde 6,9 ile büyük petrol şirketleri arasında ikinci en iyi olan temettü getirisini vurguladı.
Sadece Equinor'un (yüzde 12,2) oranı daha yüksek. 10 petrol şirketinin ortalaması ise yüzde 5,7'dir. AGBI hesaplamalar.
- Suudi Aramco, kâr düşüşüne rağmen 31 milyar dolar temettü ödüyor
- Orta Doğu'nun karbon yakalamayı genişletmek için daha güçlü politikalara ihtiyacı var
- Aramco hisse satışının ardından borç piyasalarına geri döndü
Maher, "Aramco'nun 2024 temettü getirisi, performansa bağlı bir temettü getirmesi nedeniyle şişirildi," dedi. "Bu, bu yıl 2022 ve 2023'teki fazla nakit akışlarını ödeyecek. Bu nedenle, 2024 dağıtımlarının ötesinde, temettünün düzelmesini bekliyoruz."
Maher, EFG Hermes'in hisse başına SAR31 olan adil değeri göz önüne alındığında, Aramco'nun temettü politikası normale döndüğünde temettü getirisinin yaklaşık yüzde 4,5'e düşmesinin muhtemel olduğunu açıkladı.
Aramco'nun hisseleri fiyat-kazanç açısından pahalı olmaya devam ediyor ve 15,0'lık bir PE oranıyla işlem görüyor - diğer dokuz petrol şirketinden daha yüksek. Aramco dahil, bu 10 şirket arasındaki ortalama PE 11,5'ti. AGBI hesaplamalar gösteriyor.
Maher, "Aramco'yu diğer büyük petrol şirketlerinden ayıran en önemli fark, Aramco'nun rezervlerinin uzun ömürlü olmasıdır" dedi.
“Aramco'nun 60 yıldan fazla yetecek rezervi varken, diğer büyük şirketler rezerv-üretim oranlarını 15 yılda tutmak için küresel olarak yeni kaynaklar ve varlıklar satın almak için yeniden yatırım yapmak zorunda. Bu değişim, Aramco'nun PE çarpanının her zaman çok farklı olacağı anlamına geliyor.”
Ansari, yatırımcıların muhtemelen ABD ve Avrupa dışındaki büyük petrol şirketlerine yeniden odaklanacağını söyledi. Bu bölgelerdeki şirketler, karbon emisyonlarını azaltma sözü verirken aynı zamanda yatırımcıların daha yüksek getiri talepleriyle karşı karşıya olduklarını açıkladı.
"Bu, petrol oyuncularına kademeli olarak fayda sağlayacak [Gulf] Ansari, “Özellikle ham petrol üretmenin varil başına maliyetinin önemli ölçüde daha düşük olması göz önüne alındığında, bölge için bu önemli bir avantaj” dedi.
Düşük kazançlar
10 petrol şirketinin sekizi AGBI Derlenen veriler, 2023'ün ilk yarısına kıyasla daha düşük yarıyıl kârı bildirdi. Aramco'nun yarıyıl net kârı yüzde 7,4 düşüşle 55,9 milyar dolara geriledi.
Ancak bu düşüşe rağmen, kârda yıllık değişim açısından üçüncü en iyi performans gösteren olmaya devam etti. Sadece ConocoPhillips (+%7,9) kârda artış bildirdi, PetroChina ise henüz altı aylık sonuçlarını yayınlamadı.
Ansari, "(Aramco'nun) kârlarındaki düşüş esas olarak üretimdeki düşüş ve düşük rafineri ve kimyasal marjlarından kaynaklandı," dedi. "Dahası, ham petrol fiyatları gözle görülür bir artış görmedi ve daha düşük Opec+ ham petrol üretimine rağmen aralıkta kaldı."
Talep beklendiği gibi artarsa Aramco'nun üretimi ve petrol fiyatının artması beklendiğini, bunun da şirketin 2024'ün ikinci yarısındaki kazançlarını destekleyeceğini söyledi.
"Aramco hisseleri için bunun geçici bir aşama olduğuna inanıyoruz ve önümüzdeki aylarda kademeli bir tersine dönüş bekliyoruz" diye ekledi. "Şirketin defalarca gösterdiği gibi, devam eden temettü ödemeleri, [are] "Hisseler için güçlü bir olumlu gelişme."