'Bot tüccarlar' Opec'e meydan okuyor ve petrolün fiyatını belirliyor

Petrol fiyatları bir yılın en düşük seviyelerinde işlem görüyor ve bu durum OPEC'in fiyatlara taban koyma çabalarına ciddi bir meydan okuma oluşturuyor.

Ancak analistler, arz ve talebin temellerini inceleyen yatırımcıların yanı sıra spekülatif finans oyuncularının da fiyat belirlemede etkili olduğunu söylüyor.

OPEC, geçmişte spekülatörler olarak nitelediği kesimlere karşı duyduğu hayal kırıklığını dile getirmişti ancak son dönemde finans piyasalarının gerçekleriyle yüzleşmeye başladı.

Sözde “finansal varillere” karşı spekülasyonlar, Covid-19 salgını sırasında Nisan 2020'de düşen talep ve aşırı arzın depolama kapasitesini doldurmasıyla negatif petrol fiyatları olgusuyla körüklendi.

• Opec+, seçenekler daraldıkça hangi kartları oynayacağını tartıyor
• OPEC'in petrol fiyatlarındaki kazan-kazan durumu
• ABD Merkez Bankası'nın (Fed) faiz indirimleri 2025'te petrol fiyatlarının düşmesini engellemeyecek

Vadeli işlem sözleşmeleri tutan tüccarlar teslimat yükümlülükleriyle karşı karşıya kaldılar ve alıcılara petrolü ellerinden çekmeleri için ödeme yapmak zorunda kaldılar. Petrol, elle tutulur bir değere sahip olmasına rağmen negatif fiyatlandırıldı.

Uzmanlara göre, bugün vadeli işlemler piyasasındaki günlük işlem hacminin yüzde 70'inden fazlasını niceliksel ve algoritmik ticaret oluşturuyor. Bu, yükselişleri ve düşüşleri abartma etkisine sahip olabilir.

Örneğin, Bloomberg'e göre, fonların petrol fiyatlarının düşeceği beklentisiyle daha önce hiç görülmemiş bir net kısa pozisyon tuttuğu geçen haftaki dramatik satış dalgasının ardından, takas işlemcilerinin küresel endeks Brent üzerinde tuttuğu uzun sözleşmelerin (tüccarların fiyatların yükseleceğini düşündükleri) sayısı neredeyse 50.000 lot arttı.

Her gün hedge fonların niceliksel algoritmalar kullanarak işlem yaptığı finansal variller, sonuçların belirlenmesinde büyük rol oynuyor.

Pentathlon Investments ortağı Ilia Bouchouev şunları söylüyor: AGBI Piyasalar temelde dengelendiğinde, yani üretim taleple yaklaşık olarak dengelendiğinde, şu anda olduğu gibi, finansal variller hakim olur.

Bouchouev, "Bugün fiyat, Opec'in kontrol edemediği birçok faktör tarafından yönlendiriliyor" diyor.

1990'lı yılların başında petrol vadeli işlemleri, opsiyonları ve tezgah üstü türevlerinin günlük işlem hacmi, günlük petrol tüketimine yakındı.

Bouchouev, bugün oranın 60'a 1 olduğunu, yani küresel olarak günde 100 milyon varil tüketiliyorsa, 6 milyar finansal varilin ticaretinin yapıldığını söylüyor. "Bu pazar çok büyük ve büyüyor," diyor.

Şu anda Abu Dabi'de yaşayan Ray Dalio tarafından kurulan dünyanın en büyük hedge fonlarından Bridgewater ve algoritmik para yöneticisi Commodity Trading Advisors gibi fonlar, piyasanın başlıca oyuncuları arasında yer alıyor.

Bu yatırımcılar varlık sınıfları arasında ve içinde matematiksel korelasyonlar arama eğilimindedir.

Petrol takası uzmanı Onyx Capital Group'ta endeksin yönetici direktörü Jorge Montepeque, "Boyut önemlidir" diyor.

“Algoritmalar piyasanın davranışlarını analiz eder” diyor.

Algoritmaların hızının piyasayı etkilediğini açıklıyor. "Elektroniğin ortaya çıkması ve daha fazla kredi yaratma, daha erken ödeme yapma ve pozisyonu elektronik olarak kapatma yeteneğiyle, tanımı gereği ticaretin hızı ve boyutu artıyor ve bu da oynaklığı etkiliyor."

Özel bir ofiste baş yatırım sorumlusu olan Matein Khalid ve AGBI köşe yazarı, devasa sentetik pazarın, Goldman Sachs ve Morgan Stanley gibi yatırım bankaları gibi birkaç küresel ismin kontrolünde olduğunu söylüyor.

Aynı zamanda Vitol ve Trafigura gibi dev emtia ticaret şirketleri de fiziksel teslimat karşılığında petrol ticareti yapıyor.

"Kim yönetiyor?" diye soruyor Halid. "Teksas'taki Permian Havzası değil, Prens Abdulaziz değil [bin Salman Al Saud, Saudi Arabia’s oil minister]. Kremlin'deki Putin değil. Petrol tüccarları. Tüccarlar bir emtiaya pozisyon aldığında, bu gerçek oluyor."

• Analistler petrol konusunda iyimser ancak fiyat sabit kalıyor
• Petrol fiyatlarındaki gerginliğe rağmen Körfez borsalarının görünümü iyimser
• Küresel piyasalar ve Fed süvarilerinin gergin bekleyişi

Nicel spekülatörler daha sofistike hale geldi ve hesaplamalarına temel sinyalleri dahil ettiler. Saxo Bank'ta emtia stratejisi başkanı Ole Hansen, sadece eğriyi takip etmekle kalmıyorlar, aynı zamanda "temellerin başlattığı fiyat değişimlerini öngörüyor ve hızlandırıyorlar" diyor.

Kpler'de piyasa etkileşimi başkanı olan Matt Stanley, fiziksel ve sentetik piyasa arasındaki bağlantının yoğun spekülatif faaliyet dönemlerinde belirsizleşebileceğini söylüyor. "Örneğin, geçen hafta piyasayı aşırı satılmış olarak sınıflandırırdım" diyor.

Aşırı satım, satışların temel göstergeler tarafından haklı çıkarılmadığı anlamına gelir.

Bouchouev ise algoritmik yatırımcıların içgörü veya rehberlik olmadan yatırım yapmadığını söylüyor.

"Oldukça akıllılar ve temel verilere dayanarak fiyatı etkileyen tarihi verilerdeki kalıpları bulma yeteneğine sahipler."