Jackson Hole'daki faiz oranlarına ilişkin büyük çağrı tüm dünyada yankılanacak

Wyoming, Jackson Hole'da düzenlenen yıllık ekonomi sempozyumu, evrenin finansal “efendilerinin” standartlarına göre bile kendini beğenmiş bir olaydır.

Katılım yaklaşık 120 Federal Rezerv yetkilisi, merkez bankası yöneticisi, finans uzmanı ve akademisyenle “sınırlandırılmıştır”. Gazeteciler “seçilir”, bir davet ayrıcalığı için ödeme yapmaları beklenir (korkunç!) ve “işlemleri bastırmalarına veya etkilemelerine” izin verilmez.

Toplantı, ilginç bir şekilde Kansas City Federal Rezerv Bankası'nın himayesinde düzenleniyor. Banka yetkilileri, 1982 yılında ilk kez düzenlendiğinde, mali müzakerelerine dağ göllerinde sinek balıkçılığı yapılmasından yanaymış gibi görünüyor.

Rocky Mountain tatil beldesinde normal bir yılda, bir katılımcının bana bir keresinde tarif ettiği gibi, her şey “yüksek irtifada gaz oluşumuna neden olan gaz”dan ibarettir. (Hiçbir zaman “seçilecek” kadar şanslı olmadım.)

Ancak 2024 normal bir yıl değil. ABD başkanlık seçim yılı ve seçmenler Kasım ayında Donald Trump ile Kamala Harris'i karşılaştırırken Amerika'nın ekonomisi ve finansı mikroskop altında olacak.

Aynı derecede önemli olan, bu yılki sempozyumun ABD ve küresel finans piyasaları açısından kritik bir zamana denk gelmesidir.

• ABD'nin faiz indirimleri Türkiye'nin borcunu hafifletecek ve ihracatı artıracak

• Hazine tahvil getirileri, yatırımcıların ABD faiz indirimlerine bahse girmesiyle düştü
• ABD'nin faiz indirimlerine rağmen Mısır yine de baskıyı hissedecek

Yıldız dönüş, Cuma günü finansal piyasalardaki temel küresel gösterge olan federal fon faiz oranları hakkında bazı ileriye dönük rehberlik vermesi beklenen Federal Rezerv Başkanı Jay Powell olacak. Söylediklerinin dünya çapındaki piyasaları ve işletmeleri etkilemesini bekleyin ve Arap Körfezi'nden daha fazla değil.

Bu piyasalar oynak bir durumdadır. Sadece birkaç hafta önce, ABD'den gelen bazı zayıf istihdam rakamları, Japonya'daki kötü zamanlanmış bir faiz oranı artışıyla birleşince, hisse senedi endeksleri dünya çapında düşüşe geçti ve uzmanlar yüksek sesle “çöküş” ilan etti.

Dalgalanmayı vurgulamak için, geçen hafta piyasalar, daha iyi ekonomik verilerin yatırımcılara ABD ekonomisinin sert bir durgunluk inişine doğru gitmediğine dair güvence vermesiyle tüm bu kayıpları geri aldı.

Ancak küresel yatırımcıların aklının bir köşesinde Fed'in, mevcut yüzde 5,25-5,5 aralığından önemli bir faiz indirimiyle kendilerini kurtarması ve bu oranın ABD'de son 23 yılın en yüksek seviyesi olması bekleniyor.

Powell için soru artık “Ne zaman?” değil, “Ne kadar?”

ABD'de enflasyonun son açıklamaya göre yüzde 3'ün altında seyretmesi, yüksek faiz oranlarının tüketici fiyat enflasyonunu kontrol altına almada işe yaradığı ve gelecek aydan itibaren daha ılımlı bir faiz oranı rejimine geçişin yolunun açıldığı izlenimini veriyor.

Ama ne kadar daha iyi huylu? Kısa süreli çöküşten sonraki günlerde, kesintinin en az 50 baz puan olması gerektiği ve hatta yıl sonundan önce iki böyle kesinti gerektirebileceği konusunda bir fikir birliği oluştu.

Powell Demokratların yanında yer alıyor gibi görünüyorsa, bu Trump başkanlığında büyük sorunlara yol açabilir

Şimdi piyasalar büyüme yörüngesine geri döndüğünden, bunun gerekli olduğu konusunda fikir birliği pek de emin değil.

Diğer konu politiktir. Fed'in siyasetin üstünde olması gerekir ancak Powell'ın faiz oranları konusunda şu anda alacağı herhangi bir eylem veya hiç eylemde bulunmaması bile giderek daha yakın ve bölücü bir başkanlık kampanyasının arka planında görülecektir.

Hiç şüphe yok ki Harris, Powell'ın büyük bir faiz oranı indiriminin kendi beklentileri için getireceği “iyi hissettiren faktörü” memnuniyetle karşılayacaktır. Ekonomiyi yönetme sorusunda seçmen güvenini kazanmak için hâlâ mücadele ediyor.

Tersine Trump bundan nefret ederdi. Fed'in bağımsızlığının temellerini sorguladı bile. Powell Demokratların yanında yer alıyor gibi görünüyorsa, bu Trump başkanlığında ileride büyük sorunlar anlamına gelebilir.

Bunlar ABD iç politikasının detayları gibi görünebilir ama tüm dünya için önem taşıyor.

Orta Doğu'dakiler de dahil olmak üzere küresel finans piyasaları ABD'den öncülük ediyor. Bu yıl şimdiye kadar, Çin'deki savaşlara ve korumacılık ve ekonomik yavaşlamadan kaynaklanan ikili tehditlere rağmen, amansız bir büyüme hızını sürdürmeyi başardılar. S&P 500, Temmuz ayında ulaştığı tüm zamanların en yüksek seviyesinin sadece biraz altında.

Ancak aşırı değerli hisse senetlerindeki balon koşullarına, yüksek seviyelerdeki kişisel, kurumsal ve kamu borçlarına ve genel bir oynaklık ve kırılganlık atmosferine işaret eden Cassandra'lardan da bolca var.

Powell'ın Cuma günü yaptığı yanlış değerlendirme hepimiz için derin sonuçlar doğuracak.

Frank Kane, AGBI'nin Genel Yayın Yönetmeni ve ödüllü bir iş gazetecisidir. Suudi Arabistan Enerji Bakanlığı'na danışman olarak hizmet vermektedir ve BAE'nin First Abu Dhabi Bank'ına medya danışmanıdır.