Küresel piyasalar ve Fed süvarilerinin gergin bekleyişi

Küresel hisse senedi piyasaları geçen Cuma günü büyük kayıplarla kapanırken, “Daha da kötüleşebilir mi?” sorusu sorulmuştu.

Pazartesi günü Asya, Ortadoğu ve Avrupa borsaları daha büyük düşüşlerle açıldığında ve Wall Street açıldığında ekranların daha da kırmızı olmasından endişelenildiğinde, cevap açıktı: “Evet, kesinlikle olabilir.”

Uyarılmadığımızı söyleyemeyiz. Geçtiğimiz ay boyunca, küresel hisse senetleri sarhoş denizcilerden oluşan bir kalabalık gibi sendeleyerek, tökezleyerek ve tekrar tökezleyerek kendilerini toparlayarak yalpaladılar.

Geçtiğimiz hafta sonunda ABD'den gelen korkunç istihdam rakamlarının etkisiyle büyük bir ivme kazanan hisse senetleri, düşüşteydi.

Yatırımcılar aniden “Muhteşem Yedili” hisselerinin (Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia ve Tesla) vaatlerinin fazlasını vaat ettiğine ve bu nedenle de abartılmış olduğuna karar verdiler.

Hafta sonunda efsane yatırımcı Warren Buffett'ın Apple hisselerinin yarısından fazlasını satarak 76 milyar dolar nakit elde ettiğinin ortaya çıkmasıyla bir darbe daha aldılar.

Dünyanın en değerli şirketindeki hisselerinin geri kalanını “olağanüstü bir şey olmadığı sürece” elinde tutacağını söyledi. Ekonomide olduğu gibi siyasette de sıra dışı olanın neredeyse sıradanlaştığı bir yılda bu pek de parlak bir destek sayılmaz.

“Yedili”nin bir diğer üyesi olan çip üreticisi Nvidia da, büyük bir ABD yatırım fonu olan Elliott Management'ın, şirketin bir “balon” hisse senedi olduğu ve yapay zeka destekli hisselerinin “aşırı abartıldığı” yönündeki kararından dolayı sarsıldı.

Filmin hayranları, filmin sonunda Yedili'den sadece üçünün ayakta kaldığını hatırlayacaklardır.

Bu bireysel kurumsal değerleme gerginliklerini genel bir piyasa çöküşüne dönüştüren şey, ABD'deki yeni işlerdeki keskin düşüştü. Sadece 114.000 ile bu beklenenden çok daha azdı.

Piyasaları “düzeltme” bölgesine çeken şey düşük rakam bile değildi; bu tek seferlik bir durum da olabilirdi ve yaz tatili aylarını tahmin etmek zordur; ancak ABD ekonomi politikasının belki de rotasından çıktığı ve sert bir durgunluk inişinin tekrar gündeme geldiği korkusu vardı.

Jerome Powell başkanlığındaki ABD Merkez Bankası, enflasyonla başa çıkmak için pandemi sonrası yaptığı artışların ardından faiz oranlarını çok yavaş bir şekilde düşürüyor.

Enflasyonu %2'lik bir hedefe karşı %2,5'e düşüren Powell'ın “iş bitti” diye düşüneceğini ve ekonomiyi tekrar serbest bırakacağını düşünebilirsiniz. Ancak son Fed toplantısında bunu yapma şansını geri çevirdi ve oranları %5,25 ila %5,5 aralığında sabit tuttu.

Ateşli bir ABD seçim yılında tüm bunların ne kadar çekişmeli olabileceğini abartmak zor. Görevdeki Demokratlar, Kasım ayındaki seçime kulaklarında ekonomik başarısızlık suçlamalarıyla girmek istemiyorlar, ancak Cumhuriyetçiler, Powell önümüzdeki ay büyük bir teşvik edici faiz indirimi yaparsa -ki bu giderek daha olası görünüyor- hatta daha önce olursa “hata” diyecekler.

• Görüş: Trump 2.0, Körfez İşbirliği Konseyi ve küresel piyasalarda şok dalgalarına yol açacak
• Görüş: Amerikan borç sarmalından bahsetmemiz gerekiyor
• Görüş: Trump'ın yeniden seçilmesi beklenmeyen sonuçlar yasasını getirebilir

Sanki bütün bu oynaklıklar yetmezmiş gibi, jeopolitik zemin her zamankinden daha karanlık görünüyor; çoğu gözlemci, Orta Doğu'daki düşmanlıkların her an ciddi şekilde tırmanmasını bekliyor.

Ancak petrol fiyatlarının geçen haftanın sonunda sert bir şekilde düşmesi önemliydi ve bu durum, en azından şimdilik, küresel ekonomik durgunluk ve bunun ham petrol talebi üzerindeki etkisine ilişkin endişelerin, Arap Körfezi'ne yönelik askeri harekatın yayılmasından kaynaklanacak arz yönlü endişelerden daha ağır bastığını gösteriyor.

Wall Street'in gelecekteki piyasa istikrarı veya başka türlü beklentileri değerlendirmek için kullandığı “korku ölçütü” olan VIX Endeksi'nin geçen hafta dört yıllık zirveye ulaşmasına şaşmamak gerek. Küresel piyasalarda herhangi bir zamanda bu kadar çok olumsuz faktörün rol oynadığı nadir görülmüştür.

Körfez piyasaları geçen hafta ve pazartesi günü diğer küresel endeksleri takip etti, ancak daha yavaş bir tempoda. Bölge hala geçmişte gördüğü tüm bilindik avantajlara sahip – ekonomik dayanıklılık, derin sermaye rezervleri ve “güvenli liman” statüsü.

Ancak bu yanıltıcı olabilir. Eğer düzeltme dünyanın geri kalanında çöküşe dönüşürse, hiçbir yer bundan muaf olmayacaktır.

Yatırımcılar şimdi ne yapmalı? Muhtemelen portföyleri nakit karşılığında tasfiye ederek Buffett'ı taklit etme cazibesinden kaçınmalıdırlar – ve Fed süvarilerinin gelmesini beklemelidirler. Ancak bu yakın bir şey olabilir.

Frank Kane, AGBI'nin Genel Yayın Yönetmeni ve ödüllü bir iş gazetecisidir. Suudi Arabistan Enerji Bakanlığı'na danışman olarak hizmet vermektedir ve BAE'nin First Abu Dhabi Bank'ına medya danışmanıdır.