Suudi Arabistan, kısa satışların artmasıyla hisse senedi kredilerinde lider konumda

Suudi Arabistan, hisse senedi ödünç verme (kısa satış sürecinin önemli bir parçası) açısından Orta Doğu'nun en aktif pazarı ve yeni bir araştırma, daha deneyimli yatırımcıların işlem yapmaya başlamasıyla birlikte borç alanların talebinin artacağını öne sürüyor.

Hisse senedi ödünç vermede, bir kuruluş (genellikle bir aracı kurum veya finansal kuruluş) bir şirketteki hisseleri o şirketteki bir yatırımcıdan ödünç almak için bir ücret öder. Borç alan kişi hisseleri kısa satış veya diğer korunma stratejileri için kullanır.

Genellikle bir takip fonu veya diğer pasif yatırımcı olan borç veren, hisse senedinin mülkiyetini elinde tutar ve yine de hisse senedi fiyat hareketlerinden faydalanır ve temettü alır; bu nedenle, hisse senedi borç verme, uzun vadeli hissedarlar için nispeten düşük riskle getirileri artırabilir.

Riyad'ın SNB Capital'inde saklama ve menkul kıymet hizmetleri başkanı Jalal Faruki, bir web seminerinde “Suudi yatırım hizmetleri piyasası son üç yılda gerçekten değişti” dedi. “Şu anda krallığa gelip ofis kuran çok sayıda uluslararası varlık yöneticisi var.”

Bazıları yalnızca uzun pozisyonlu geleneksel varlık yöneticileriyken, bazıları da uzun-kısa pozisyonlar üstleniyor, dedi.

Yalnızca uzun yatırımcılar, hisse senedi fiyat artışlarından ve temettü ödemelerinden kar elde etmek amacıyla hisse senedi satın alırlar. Uzun-kısa yatırımcılar, değerinin altında olduğuna inandıkları hisse senetlerini satın alırlar ve hem yükselen hem de düşen fiyatlardan faydalanmak amacıyla aşırı değerli olarak algıladıkları hisse senetlerini satarlar veya kısa tutarlar.

Hisse senetlerinde açığa satış yapmak için, öncelikle hisse senetlerini diğer yatırımcılardan borç almak gerekir.

Faruki, “Sadece uzun vadeli yatırım fonlarından çok daha fazla yatırım stratejisi türünüz var,” dedi. “Bu uzun vadeli-kısa yöneticileri, borçlanma talebinin temel itici güçlerinden biri olarak görüyoruz.”

Suudi Arabistan, Birleşik Arap Emirlikleri, Mısır, Katar ve Kuveyt'i kapsayan S&P Global verilerine göre, Eylül 2024 itibarıyla Suudi Arabistan, Orta Doğu ve Kuzey Afrika menkul kıymet borç verme havuzlarındaki toplam varlıkların yüzde 58'ini temsil ediyordu. Bu oran, bir yıl öncesine göre yüzde 13'tü.

Mena günlük menkul kıymet borç verme geliri Mayıs başında yaklaşık 50.000 dolara ulaştı ve bunun çoğu Suudi hisse senetleri aracılığıyla elde edildi. Daha sonra günlük gelir, Haziran ayında Suudi Aramco'nun 12,4 milyar dolarlık ikincil hisse senedi satışının tamamlanmasının ardından düştü ve şu anda günlük yaklaşık 30.000 dolar seviyesinde, S&P buldu.

Faruki, "Aramco'nun yaptığı gibi işlemler, yatırımcıların bu hisseleri ikincil teklifle karşılayabilecekleri beklentisiyle ödünç almaları için büyük miktarda talep yaratıyor" dedi.

Aramco'nun durumunda, kısa vadeli satıcılar, ikincil teklifi tamamlandıktan sonra mevcut hisse senetlerinin arzındaki artışın bir sonucu olarak şirketin hisse senedi fiyatının düşeceğine bahse girdiler. Bu tür yatırımcılar borç alıp hemen bu hisseleri satıp daha sonra daha düşük bir fiyattan geri satın alırlardı.

"Odaklandığımız en büyük talep alanı, birçok yatırımcının tarihsel olarak, tezgah üstü (tezgah üstü) türevler aracılığıyla bile, kısa vadede pozisyon alamadığı, kıyaslama isimleri olmayan orta ve küçük ölçekli (hisse senetleri) şirketlerdir. En fazla büyümeyi ve ödünç verilen menkul kıymetlerin en uzun vadesini gördüğümüz yer burasıdır."

S&P verilerine göre, Suudi Aramco hissedarları bu yıl 5 Eylül'e kadar hisse senedini ödünç vererek 2,08 milyon dolar kazandı. Acwa Power 990.000 dolarla ikinci, Savola Group ise 390.000 dolarla üçüncü oldu. İlk 10'un tamamı listelenen Suudi şirketleriydi.

Ortalama ücretli kredi verme, 2023'teki 124 baz puandan bu yıl 405 baz puana (bp) yükseldi.

S&P Global Market Intelligence'da menkul kıymet finansmanı uzmanı olan Shaan Jivan, web seminerinde "Bu ücretler çok cazip" dedi.

Avrupa, Ortadoğu ve Afrika bölgesinde ise ortalama ücretlerin bu yıl sadece 60 baz puan olduğunu söyledi.

Hisse senedi kredilendirme, Körfez ülkelerinin egemen fonları için yaygın bir gelir yaratma stratejisidir; en azından gelişmiş piyasa hisse senetlerine yaptıkları yatırımlardan.

eSecLending'de bölgesel iş geliştirme başkanı olan ve yaklaşık 40 pazarda hisse senedi, tahvil ve ETF menkul kıymetleri ödünç veren Simon Lee, "Menkul kıymet ödünç verme işinde yer alan en büyük, en deneyimli ve en uzun süreli yararlanıcı sahiplerinin bir kısmı Orta Doğu'da bulunuyor" dedi.

Suudi kuralları

Faruki, Suudi Arabistan'ın hemen hemen tüm yatırımcıların borç veren veya borç alan olarak katılımlarına izin verdiğini söyledi: "Eğer nitelikli bir yatırımcıysanız, genellikle herhangi bir tarafla işlem yapabilirsiniz, ancak perakende yatırımcıysanız, ortada bir kredi acentenizin olması gerekir."

Faruki, piyasa yapıcılığı, türevler ve kısa satış imkânı gibi çeşitli Suudi borsası girişimlerinin "menkul kıymet ödünç verme talebini artırdığını" söyledi.

Faruki, "Bir yıl önce ödünç verilen menkul kıymetlerin sayısını şimdikiyle karşılaştırırsanız, önemli ölçüde arttığını görürsünüz ve ödünç verilen değerli menkul kıymetler için de aynı şey geçerli ancak... bunun daha da genişlemesi için hala yer var" dedi.

• PIF destekli Suudi şirketleri temettülerini artırıyor
• Petrol halka arzı, Umman'ın gelişmekte olan pazar statüsüne doğru atılan son adımdır
• Revolut'un BAE para transferi piyasasını 'sarsması' bekleniyor

Faruki, daha gelişmiş düzenlemelerin getirilmesine rağmen "Suudi Arabistan'da menkul kıymet ödünç verme veya alma işlemlerine girmenin önünde pek çok pratik zorluk" olduğunu söyledi.

Menkul kıymet ödünç verme işlemlerini şeriata uygun hale getirmenin, potansiyel borç verenler için temel bir faktör olduğunu söyledi.

Faruki, SNB Capital'in kendi menkul kıymet ödünç verme prosedürleri için düzenleyici onay aldığını ve "bunu hayata geçirmeyi planlıyoruz" dedi.

"Bu bir piyasa standardı haline gelmeye başladığında, arz tarafına çok daha fazla insan gelecek ve kredi karşılığında menkul kıymetler için envanter sağlayacak."