Umman yatırım yapılabilir nota doğru ilerliyor

Umman, son üç yıldır mali yapısını düzene koyuyor ve birçok analistin gözünde yatırım yapılabilir notunu yeniden kazanma konusunda gerçekçi umutlara sahip.

Ancak sultanlık enerji ve sosyal yardımlara yönelik harcamalarını önemli ölçüde artırırken, gaz fiyatlarındaki düşüş Temmuz ayına kadar olan yedi aylık dönemde gelirleri düşürdü.

Maliye Bakanlığı'nın açıkladığı yeni verilere göre, petrolün kamu hazinesine katkısı artmasına rağmen Umman'ın bütçe fazlası azaldı.

Bölgesel bir aracı kurum olan Kamco Invest'in analizine göre, Umman Ocak-Temmuz 2024 arasında elektrik sübvansiyonlarına 286 milyon RO (743,3 milyon $) harcadı. Bu rakam geçen yılın aynı döneminde 244 milyon RO idi.

Hükümet ayrıca geçen yıl sıfır harcama yapan yepyeni bir sosyal güvenlik ağına 326 milyon RO harcadı.

Yeni Sosyal Koruma Fonu, 2024 yılı başında yürürlüğe girdi ve yaşlılar, engelli vatandaşlar, çocuklu aileler, dullar, işsizler ve diğer savunmasız gruplara yönelik yardımları kapsıyor.

Umman, Körfez İşbirliği Konseyi'ndeki komşularının sahip olduğu hidrokarbon rezervlerine sahip olmadığından, artan altyapı ve kalkınma harcamaları, özelleştirme hamleleri ve Körfez İşbirliği Konseyi'nin ilk kişisel gelir vergisini uygulamaya koyması kritik öneme sahip.

Analistler şimdilik mali görünüm konusunda çok endişeli değil.

Oxford Economics'ten Maya Senussi, gelirlerdeki aşağı yönlü baskının beklendiğini ve genel olarak kamu maliyesinin enerji kısıtlamasına dayanıklı göründüğünü söylüyor.

"Temmuz rakamlarında endişe verici bir şey yok, belki de sübvansiyon faturasındaki devam eden artış hariç," diyor.

Sico Bank'ın yardımcı başkan yardımcısı Sumaya AlJazeeri, "İleriye dönük yol, yüksek gelirli kişilerden gelir vergisi alınması da dahil olmak üzere duyurulan vergi planlarına bağlı kalmaktır, çünkü sübvansiyonları artırdığınızda bu, mali sürdürülebilirliğinizin tekrar riske girmesi anlamına gelir" diyor.

Analistler, kriz ortamında, bugün önemli ölçüde düşen borç/GSYİH oranının Umman'ın daha ucuza yeniden borçlanmasına olanak sağlayacağını söylüyor.

Al Jazeeri, "Gelirleri artırmadan ve çeşitlendirmeden harcamaları artırmak, geçmişte görülen aynı kısır borçlanma döngüsüne geri dönmek anlamına gelir, bunu yapmak için kendinize sadece zaman kazandırmış olursunuz" diyor.

"Ancak, vergilendirmenin arttığını ve KDV'de olası bir artış görürsek, en azından petrol dışı gelirlerde iyileşmeler göreceğiz, bu da daha olumlu bir işaret olacak."

Bu arada, kamu gelirleri, geçen yılın temmuz ayındaki 7,183 milyar rand seviyesinden, gaz fiyatlarındaki önemli düşüş ve Maliye Bakanlığı'nın ilgili gelirlerin muhasebeleştirilmesindeki değişiklikler nedeniyle, bu temmuz itibarıyla hafif bir düşüşle 7,154 milyar rand seviyesine geriledi.

Nasser Saidi & Associates'in makroekonomi direktörü Aathira Prasad, net petrol gelirlerinin ise yıllık bazda yüzde 9 arttığını söyledi.

Umman'ın petrol ihracatı Temmuz ayı sonunda yıllık bazda pek artmasa da, 2023'te biraz daha yüksek fiyatlara ulaşılmasını sağladı. Enerjiyle ilgili telif ücretlerindeki ve hükümete ödenen temettülerdeki dalgalanmalar, bu yılın ilk yedi ayında petrol ve gaz gelirlerini etkilemiş olabilecek diğer faktörler arasında yer alıyor.

Prasad, temmuz sonu itibarıyla net petrol ve doğalgaz gelirlerinin toplam gelirlerin yüzde 72'sini oluşturduğunu belirterek, daha fazla çeşitliliğe ihtiyaç duyulduğunun altını çizdi.

Capital Economics'ten James Swanston, gelir ve harcama dinamiklerindeki bu değişimlere rağmen Umman'ın bütçe fazlasının yıllık bazda hesaplandığında 2023'te GSYİH'nin yaklaşık yüzde 2,5'inden Temmuz ayında yalnızca yüzde 1,8'e düştüğünü söylüyor.

Swanston, "Mali konsolidasyon, büyük bir açığı fazlaya çevirmede iyi bir iş çıkardı" diyor.

Prasad'a göre Umman'ın kamu borcu 2021'deki %61'lik zirveden bu yılın ilk yarısında %34'e düştü. Mali denge petrol fiyatı da 2021'deki 77 dolardan bu yıl tahmini 58 dolara düştü diyor.

• Umman'daki endüstriyel büyüme küresel oranı geride bıraktı
• Umman'ın vizeleri gevşetmesiyle kruvaziyer pazarı daha rahat seyrediyor
• Umman'ın işgücü yerelleştirmesi ile büyüme arasındaki ince çizgi

Devlet enerji şirketi OQ, bu ayın başlarında ülkenin en büyük halka arzı olması beklenen bir teklifle keşif ve üretim işinin dörtte birini satmayı planladığını duyurdu.

Bunun sonucunda Umman'ın kredi notu yükseltildi ve analistler mevcut olumsuzlukların ülkenin yatırım yapılabilir seviyeye ulaşması beklentisini tehlikeye atmayacağı konusunda iyimserliğini koruyor.

Kamco Invest'in yatırım stratejisi ve araştırma direktörü Junaid Ansari, "Piyasa güçlerinin etkisiyle kısa vadeli düşük performans nedeniyle bir not indirimine gidileceğini düşünmüyoruz" diyor.

El Cezire'ye göre, Umman'ın yollar, havaalanları, okullar, hastaneler ve diğer altyapı yatırımlarının yanı sıra konut ve turizmle ilgili kalkınmaya yaptığı harcamaların da büyümeyi ve gelirleri artırması muhtemel. Ancak, devam eden projelerin çoğu henüz erken aşamada ve tam etkisini henüz göstermedi.

AlJazeeri, "Geçmişte Umman'ın proje harcamaları durumu statükonun altındaydı, odak noktası gelirlerin borç ödemelerine yönlendirilmesiydi" diyor.

"Ancak borç-GSYİH oranlarının düşmesiyle birlikte odak noktası, yatırım getirisi sağlayacak stratejik projelere harcamaya kaydı; belki hemen değil ama sonunda."