Umman yatırım yapılabilir seviyeye geri dönüyor

Çok uzun zaman önce değil, on yıldan az bir süre önce Umman, Moody's'den A1 ve S&P'den A notu almıştı.

Not düşüşlerine rağmen sultanlık, 2018 sonuna kadar, Moody's'in durumunda ise 2019 başına kadar yatırım yapılabilir notlarda kalmayı başardı, daha sonra BB-'ye, yani yatırım yapılabilir notun çok altına düştü.

Ancak son iki yılda dikkat çekici bir toparlanma yaşandı.

Umman, üç büyük uluslararası derecelendirme kuruluşunun tamamı tarafından iki kez BB+'ya yükseltildi, bu da yatırım notunun bir kademe altında. Mart ayında S&P, görünümünü olumluya çevirerek önümüzdeki aylarda ülkeyi yatırım notu bölgesine geri getirme olasılığının güçlü olduğunu gösterdi.

Umman, hükümetin mali ihtiyatlılığını ve büyük kamu işletmelerini yeniden organize etme ve yapılandırma konusundaki kararlılığını öven Uluslararası Para Fonu'ndan da övgü aldı.

Ülke, 2015-2017 yıllarında petrol fiyatlarındaki düşüşün etkilerini veya 2020 yılında petrol fiyatlarını tekrar etkileyen Kovid salgınının etkisini hisseden tek ülke değildi. Körfez İşbirliği Konseyi ülkeleri arasında kredi notu düşen tek ülke Umman değildi.

Ancak bölgedeki diğer hidrokarbon ihracatçılarıyla kıyaslandığında bile petrol ve doğalgaz gelirlerine alışılmadık derecede yüksek oranda bağımlı olması ve düzeltici önlemler alma konusundaki görünürdeki yetersizliği, ülkeyi özellikle savunmasız hale getirdi.

Umman'ın hükümet gelirinin yaklaşık %55'i ham petrol satışından ve diğer %15'i gaz satışından elde ediliyor. Bu yüzdeler yıldan yıla biraz değişiyor ancak yakın zamana kadar örneğin Suudi Arabistan'da görüldüğü gibi daha yüksek petrol dışı gelirlere doğru yapısal bir değişiklik olmadı.

Peki Umman’da neler değişiyor?

Umman, 2020 yılında Sultan Heysem El Said'in tahta çıkmasının hemen ardından Vizyon 2040'ı başlattı.

Yurt içi ekonomiyi yeniden yapılandırmaya yönelik cesur plan, hükümet departmanlarının verimliliğini artırmayı ve Umman iş gücünün becerilerini ve rekabet gücünü geliştirmeyi amaçlıyor. Vizyonun hedefleri iddialı, bazıları gerçekçi olmadığını söyleyebilir.

Ancak bunlar ekonominin üzerinde gerçek bir etki yaratan belirli politika değişikliklerine yol açıyor.

Yeni padişah, uzun zamandır planlanan katma değer vergisini uygulamaya koyan bir kararname yayınladı. Yeni verginin tahsilatı 2021'de başladı.

Daha yakın zamanda, elektrik ve su tedariklerine yönelik hükümet sübvansiyonları kesildi. Geçtiğimiz ay Umman parlamentosu, vatandaşlarına ve gurbetçilere kişisel gelir vergisi uygulanmasını öngören bir yasa tasarısını onayladı.

Önerilen yeni gelir vergisinden elde edilecek gelir sınırlandırılacak (yerel vatandaşlar, 1 milyon doların üzerindeki net küresel gelirlerinin yüzde 5'ini ödeyecek, yabancılar ise 100.000 doları aşan gelirleri üzerinden vergi ödeyecek).

Ancak bu önlem, önümüzdeki yıllarda değiştirilebilecek bir eşik belirliyor. Ayrıca, hükümetin daha sürdürülebilir bir bütçe profili arayışında cesur kararlar almaktan kaçınmayacağına dair net bir sinyal de gönderiyor.

Hiçbir Körfez İşbirliği Konseyi ülkesi, kurumsal gelir vergisi yerine kişisel gelir vergisi uygulamaya bu kadar yaklaşmadı.

Daha az tartışmalı olsa da, hükümet maliyesi açısından aynı derecede önemli olan konu, Umman ekonomisine hakim olan karmaşık devlet işletmeleri ağının yeniden yapılandırılmasıdır.

Sultan Heysem, tahta çıktıktan altı ay sonra Devlet Genel Rezerv Fonu ile Umman Yatırım Fonu'nu birleştirip Umman Yatırım Otoritesi (OIA) adı altında yeni bir kurum oluşturdu.

Maliye Bakanlığı, hükümetin Petroleum Development Oman'daki yüzde 60 hissesi ve az sayıda özel durum haricinde, yerel şirketlerdeki tüm yatırımlarını OIA'ya devretti.

OIA'nın belirtilen hedefleri arasında yedincisi, portföyündeki şirketleri ve mülkleri "yeniden yapılandırmak, düzenlemek, birleştirmek, konsolide etmek, entegre etmek, tasfiye etmek, satmak veya elden çıkarmak"tır. Fon ayrıca düzenlediği şirketlerin yönetim kurullarına direktörler atayacaktır.

Hükümetin enerji hisseleri, petrol sektörünün yatırım ve gelişimini denetlemek üzere Enerji Kalkınma Umman'da ve gaz endüstrisini denetlemek üzere Entegre Gaz Şirketi'nde birleştirildi.

Yeniden yapılanmalarla, kamu yatırımlarının yönetimindeki etkinliğin artırılması ve ayrıca bunların hükümetin mali yapısına borç şeklinde yüklediği yükün azaltılması hedefleniyor.

Suudi Arabistan Kamu Yatırım Fonu'nun yaptığı gibi, yeni yetkililerin kendi adlarına fon toplamaya başlayıp başlamayacaklarını görmek ilginç olacak.

Elbette zorluklar devam ediyor, en belirgin olanı ise Umman hükümetinin kontrolü dışında olan ve dalgalı seyreden petrol ve doğalgaz fiyatları.

Ancak sultanlık aynı zamanda sosyal koruma fonunu artırarak yeni vergilerin ve sübvansiyonlardaki kesintilerin etkisini yumuşatmaya çalışıyor. Bu, 2024 bütçesinde yüzde 46 oranında artırıldı. KDV'ye çok sayıda muafiyet var ve bazı sübvansiyon kesintilerinin uygulanması ertelendi.

Bununla birlikte, Umman'daki ekonomik politikanın yönü son birkaç yılda dönüştürüldü. Elbette yatırım notu derecelendirmeleri artık sadece bir zaman meselesi.

Andrew Cunningham, Orta Doğu'daki risk ve yönetim ve şeriata uygun bankacılık sistemleri hakkında yazıyor ve danışmanlık yapıyor